国家建筑标准设计网

瑞银认为，未来建筑需求将是中国经济增长的重要不确定因素，该行看好早周期行业股票和行业领头羊。

        瑞银3月25日发布原材料行业报告指出，中国09年1月和2月建筑指数年率强劲反弹。指数增长率已经提高至0，相比之下08年第四季度为年率缩减10%。最积极的消息是09年前2个月房地产市场销量已经年率反弹，并且房产开建和完工都强劲增长。该建筑活力指数显示住宅和商用建筑活力都实际增长。瑞银的经济学家认为，在决定中国经济增长方面，未来建筑需求将是比出口和财政刺激措施更为重要的不确定因素。

        瑞银的经济学家承认，目前仅仅根据2个月的数据要说持续性复苏为时过早。另外，恢复主要是在下游指数，如正在建造和完工的房屋面积，并且尚未得到上游趋势的支持，因开建的房屋面积持续下跌。瑞银的经济学家认为，全球环境恶化的不利影响将总体受政府基础设施建设支出和国内房地产建筑的抵消，并且这是中国经济增长的主要不确定因素。瑞银认为，如果目前的建筑恢复持续，这将起到保证09年全年总体经济增长恢复的作用。

        瑞银看好早周期行业股票。瑞银观察了近期在中国和香港都跑赢大盘的周期性股票。分析显示，市场正在等待的实际库存释放完成，或是产能使用率触底，抑或是工业生产转为正增长都太晚了，周期性股票的表现通常在领先指数触底的时候就达到底部了。

        建筑活力恢复已经为中国基础设施建设相关行业提供了稳固的支持，如水泥和钢铁。瑞银的分析回归支持该观点，即增长仍然处于稳定阶段，并且早周期行业的数据更为积极。瑞银认为受助于刺激经济措施，水泥行业将首先复苏，并且该行业盈利增长可见度较高。国家物资储备局近期采购贱金属和有色金属的行业振兴计划显示下游商品行业如铝、锌和铅等行业面临严重问题。瑞银指出，尽管下游商品类股跑赢大盘，但瑞银的策略是将不会积极推荐持有周期类股，

因领先经济指数仍然有下跌至08年低点的风险。

        瑞银看好行业领头羊。瑞银的中国基础原材料行业策略是除了早周期行业如水泥和钢铁以外，该行还看好上游行业领先者，如中国神华和中国钼业。由于经济稳定，瑞银认为中国神华有效代表了中国能源需求，因该公司是集成业务模式。中国神华的低成本和行业低售价也为09年提供了一些盈利保护措施。瑞银的分析显示，钼需求与钢铁消费增长和钢铁质量升级关联紧密。瑞银认为中国钼业将受益于基础设施建设投资和钢铁行业振兴计划推动的钢铁质量升级。

(编译：宦翔  来源：世华财讯)